Máme za sebou první polovinu roku 2026 a pokud jste stejně jako já drželi silné pozice v širokých indexech nebo vybraných technologických lídrech, pravděpodobně máte důvod k radosti. Trhy sice občas předvedly slušný tanec, ale celkový směr zůstal jasný. Jenže dívat se do zpětného zrcátka nikoho bohatým neudělá. Teď je čas připravit portfolio na to, co nás čeká v následujících šesti měsících.

Vstupujeme do fáze, kdy se globální ekonomika definitivně usadila v novém normálu. Úrokové sazby centrálních bank už bezpečně klesly z porevratových maxim a inflace se sice drží lehce nad dvěma procenty, ale už nikoho neděsí. Pro nás jako investory to znamená jediné: staré šablony přestávají fungovat a na akciovém trhu dochází k masivní rotaci kapitálu.

Pojďme si rozebrat tři hlavní pilíře mojí strategie pro druhé pololetí roku 2026, kde vidím největší potenciál a kam sám posílám volnou hotovost.

Návrat dividendových králů a hodnotových akcií

Zatímco uplynulé roky patřily bez debat technologickým gigantům, druhá polovina roku 2026 bude podle mě patřit sektorům, které byly dlouho na druhé koleji. Nižší úrokové sazby totiž dělají zázraky s tradičními firmami, které vyplácejí stabilní dividendy a jejichž byznys model nestojí na neustálém slibování růstu v daleké budoucnosti.

• Energetika a síťové služby: Firmy spravující rozvodné sítě teď těží z levnějšího refinancování dluhů. Navíc brutální hlad AI datových center po elektřině vytváří stabilní odbyt, který tu dekády nebyl. Tyto defenzivní tituly jsou dnes nečekaným růstovým motorem.
• Finanční sektor a asset management: Zaměřuji se na pojišťovny a správce aktiv. Ty sice ztrácejí výhodu extrémně vysokých úroků z hotovosti, ale ožívající trh fúzí, akvizic a retailového investování jim to bohatě kompenzuje.
• Moje akce: Navyšuji pozice v evropských dividendových aristokratech a amerických hodnotových ETF. Chci mít v portfoliu stabilní cash flow, které mě podrží, pokud by dravější sektory začaly korigovat.

Konec nákupů „všeho, co má v názvu AI“

Nerozumějte mi špatně, technologický sektor nezatracuji – ostatně chystané IPO Anthropicu mě neskutečně táhne a rozhodně do něj půjdu naplno. Ale doba, kdy stačilo koupit jakoukoli firmu, která zmínila umělou inteligenci, a sledovat růst o desítky procent, je definitivně pryč.

Ve druhém pololetí 2026 uspějí jen ti, kteří dokážou novou technologii reálně monetizovat a přetavit ji do čistého zisku.

• Zajištění zisků u hardwaru: Výrobci čipů jako Nvidia nebo Broadcom mají stále silnou pozici, ale ocenění jejich akcií už počítá s dokonalým scénářem na roky dopředu. Zde jsem extrémně opatrný a spíše realizuji část zisků.
• Zaměření na aplikovaný software: Hledám firmy, které implementují AI přímo do koncových produktů pro korporace, čímž jim reálně šetří náklady na lidi. Kybernetická bezpečnost a cloudová podniková analytika jsou odvětví, kde se teď láme chleba.
• Moje akce: Peníze z prodeje předražených hardwarových pozic přesouvám do selektivních softwarových lídrů s rozumným poměrem P/E a silným příkopem kolem jejich byznysu (moat).

Defenziva a taktická hotovost: Proč nenechávám účet na nule

Při klesajících sazbách sice hotovost na spořicích účtech ztrácí na atraktivitě, ale držet určitý objem likvidity považuji ve druhé polovině roku za klíčový taktický krok. Trh je na historických maximech a nervozita kolem politického dění nebo případných korporátních zklamání může přinést bleskové výprodeje.

• Příprava na nákupní slevy: Hotovost pro mě není mrtvé aktivum, ale opce na levnější nákupy. Když trh na podzim nabídne korekci o 5 až 10 %, chci mít okamžitě k dispozici kapitál na dokupy mých oblíbených pozic.
• Krátkodobé státní pokladniční poukázky: Peníze nenechávám ležet jen tak na běžném účtu. Parkuji je v krátkodobých dluhopisech s minimálním rizikem, které stále nesou solidní výnos a dají se prodat během několika sekund.
• Moje akce: Zvyšuji podíl hotovosti a ultra-krátkodobých likvidních aktiv na zhruba 12 % celkového portfolia. Je to munice připravená na podzimní příležitosti.

Druhé pololetí roku 2026 nebude o bezhlavém honu za nejvýnosnějším technologickým trendem. Bude o disciplíně, selekci a sbírání zisků tam, kde už je valuace neudržitelná.

Můj plán je jasný: střídmě osekávat technologické pozice, které vystřelily do stratosféry, kapitál přelévat do stabilních dividendových titulů a držet dostatek hotovosti na to, abych mohl využít jakékoli tržní klopýtnutí. Levnější peníze rozlijí likviditu do celého trhu, a my musíme být připraveni tam, kde jsou akcie prozatím nespravedlivě podhodnocené.

Jak máte portfolio na zbytek roku poskládané vy? Sázíte dál čistě na růstové technologie, nebo už také cítíte, že je čas budovat defenzivnější pozice a držet hotovost na dokupy?